加息一周冲击轻微短时间品种出现建仓良机

升息一周各期限债券收益率变动期限时间1时间2时间3升息当天变化升息一周变化升息当天(年)时间2-时间1时间3-时间1-升息一周变化12.572.752.640.170.06-0.1122.732.842.760.110.03-0.0832.852.952.880.100.03-0.0753.083.173.120.090.04-0.0573.253.343.300.090.05-0.04103.403.493.460.090.06-0.03153.533.613.590.090.07-0.02　　央行加息一周来，对债券市场的影响非常有限，尤其是对短时间品种。在加息冲击充分释放后，5年期以下品种，尤其是中短期金融债将迎来一个比较好的建仓良机。　　央行加息后，银行间3年以内的国债收益率一周仅上涨2bp左右，7年期以上的长时间品种收益率上涨略多一点，但也仅上涨不到10bp。银行间金融债表现更加强势，10年以下品种收益率上涨幅度均在6bp以下，远远低于存款利率上涨幅度。　　资金面将更宽松　　目前市场主要的不确定因素是有一部分投资者预期年底前央行可能会进一步加息，但是我们认为即使加息，对债券市场的冲击也将是递减的。全国最好的白癜风医院　　目前可以比较肯定的因素是银行间资金面将更加宽松。由于，加息可以进一步巩固宏观调控的效果，使宏观经济增长减速的趋势加快，商业银行等金融机构信贷增长速度将着落，很多资金一定涌向债券市场。　　另外，财政部最近发布公告称，将于本周三在市场招标买入部分年内到期的记账式国债，这是财政部自今年《中央国库现金管理暂行办法》实行以来，首次展开国债购回操作。　　依照财政部的计划，列入本次购回名单的券种有三只，财政部还规定了招标限价，即各期买回国债的最高投标价格均按1.70(到期收益率)计算，我们认为目前3到4个月国债品种，以1.7左右的收益率卖给财政部，对投资者来说，应白癜风有甚么症状该是划算的，预计本次国债买回招标将得到投资者的欢迎。　　虽然财政部终究能从市场买回多少国债，目前仍属未知因素，但财政部买回国债操作本身与央行公然市场操作投放资金有异曲同工之处，无疑将使资金面状态进一步宽裕，同时也有利于市场的稳定。　　短时间品种收益大于风险　　短期内，随着加息效应的进一步发酵，债券市场可能仍将处于探底进程中，尤其是长时间品种，收益率仍有一定的上升空间，本周的7年期国债投标动向将是投资者关注的重点。但从中期来看，市场在调解中孕育着机会，特别对中短期品种，我们认为其收益要大于风险。　　从统计数据可以看出，升息当天短债收益率上升幅度最大，大概17bp，而中长期债上升幅度相对最小，大概9bp左右。升息一周以后，相对升息当天，短债收益率着落幅度最大，到达了11bp，而长债收益率着落幅度最小，仅为2bp左右。　　以上事实说明在升息当天，短时间债对升息政策反应得最为充分，基本上是一步到位，乃至是反应过度，在随后的交易日其向反方向修正的幅度最大。假定当天买入短时间券则获利丰富。长时间券对升息政策的反应是渐进式的，在未来的一段时间将会渐渐地反应。　　基于上述，我们认为在加息冲击充分释放后，债券市场将迎来一个比较好的建仓良机，建议投资者“重绝对收益率，轻短时间市场波动”。对配置型机构，建议重点关注5年期以下品种，尤其是中短期金融债。配置类机构还可推敲本周发行的7年期国债。另外，各类机构可关注信誉产品，投机型机构可适当进行套利操作。

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